工商時報【呂清郎╱台北報導】大陸60城新房銷售面積同兩位數增長,新房銷售均價也上揚,6月以來年增達7%,短期中美貿易摩擦升溫,及穩內需政策預期,兩股力量拉鋸可能延續波動,投信建議把握宏觀不確定性下房地產業的相對確定性,大陸地產債可望受惠基本面持續改善,帶動大陸高收債續漲動能。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,陸資美元地產債違約債率,遠低於陸資美元債,且與境內地產債違約率相比,陸資美元債違約率更低,主要因擁有對外發債資格的企業體質相對優。觀察利率債波動增大,信用債受益,地產債收益率下行,境內外發行利率處於歷史高位,由於美國聯準會(Fed)終結升息,美元債收益率受阻,人行貨幣政策維持寬鬆,預計境內外發行利率分化程度下降,利差將有所收斂。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出,中美貿易衝突升溫,長天期債券價格波動趨升,但大陸宏觀壓力下,房地產仍為經濟主要支撐,開發商銷售穩定增長及再融資風險明顯下滑,信用風險仍相對有限。投資配置建議關注交易價值新債市場,低評級債券留意短天期標的,較高評級債可視期間溢價適度配置。宏利中國高收益債券基金海外顧問陳珮珊認為,Fed立場偏鴿派,對風險資產市場具支撐作用,美元將會保持強勢,但如果貿易局勢惡化,人民幣匯率應不會破7。預期人行後續採行為經濟體系注入流動性、確保金融市場穩定,並續透過降準,防止經濟轉壞。下半年美國經濟增速應不會大幅下降,美債收益率可能繼續下行,預期Fed降息機率衝高,美債殖利率持續走低向2%靠近。鄭易芸強調,目前金融環境有利於短天期高收益債,大陸高收益債大多為短天期,未來仍有利差收斂空間。


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